一、趨勢(shì)分析

　　1、本周行情概述

　　本周上海螺紋鋼期貨受加息等利空因素影響沖高回落。螺紋鋼1105 主力合約上行至4554 后回落調(diào)整，周末收市價(jià)4413；相對(duì)高點(diǎn)回落3.1％。

　　2、下周行情預(yù)測(cè)

　　螺紋鋼1105 主力合約尚未跌破上升趨勢(shì)線，目前已獲得30 日均線支撐，有蓄勢(shì)沖漲跡象.
　　二、因素分析

　　1、需求開(kāi)始轉(zhuǎn)旺。

　　中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)9 月份為53.8％，比上月上升2.1 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了近4個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，已是連續(xù)18 個(gè)月保持在50％以上。9 月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增幅繼續(xù)在20％以上，其中房地產(chǎn)投資增幅超過(guò)3 成。重要工業(yè)產(chǎn)品中，汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.8％，工業(yè)鍋爐產(chǎn)量增長(zhǎng)19.5％， ,機(jī)床產(chǎn)量同比增長(zhǎng)32％，鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量增長(zhǎng)47.6％。

　　其它機(jī)電產(chǎn)品產(chǎn)量，如工程機(jī)械、家用電器也都以較大幅度增長(zhǎng)。進(jìn)入9 月份以后，盡管受到世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、反傾銷(xiāo)、出口退稅降低等因素的困擾，但中國(guó)鋼材(4310,7.00,0.16％)出口依然保持大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年9 月份全國(guó)鋼材出口量為301 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.5％，同比增長(zhǎng)22％。1—9 月份出口鋼材3394 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)116％。預(yù)計(jì)全年鋼材出口量達(dá)到4000 萬(wàn)噸問(wèn)題不大，將顯著高出上年水平。

　　2、供給繼續(xù)減少。

　　9 月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4795 萬(wàn)噸，環(huán)比下降7％，同比下降5.9％，粗鋼產(chǎn)量年內(nèi)首次低于5000 萬(wàn)噸。同期全國(guó)鋼材產(chǎn)量(含統(tǒng)計(jì)中的重復(fù)計(jì)算，下同)6543 萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.1％，同比增長(zhǎng)4.5％。今年1—9 月份累計(jì)，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量47453 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.7％；鋼材產(chǎn)量59985 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)19％，均為回落態(tài)勢(shì)。

　　3、建筑鋼材冬儲(chǔ)成本加大。

　　一年一度的鋼材“冬儲(chǔ)”期將至，以目前的出廠鋼價(jià)來(lái)推算，今年市場(chǎng)的“冬儲(chǔ)”成本或?qū)��?chuàng)出歷史新高，建筑鋼材噸價(jià)4000 元以上的“冬儲(chǔ)”成本，此前只在2007年出現(xiàn)過(guò)。這將給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。目前，鋼鐵原料價(jià)格依然堅(jiān)挺，這也是現(xiàn)貨鋼價(jià)難見(jiàn)明顯回落的一個(gè)重要支撐。在進(jìn)口礦市場(chǎng)上，由于鋼廠成本壓力過(guò)大，基本以維持正常的庫(kù)存水平為主，近期的采購(gòu)不十分積極，市場(chǎng)觀望氣息濃厚。但是由于目前港口資源較緊，商家也不愿降價(jià)出貨。63.5％品位的印度粉礦噸價(jià)已連續(xù)6 天維持在162 美元的價(jià)位上。

　　4、通脹壓力有增無(wú)減。

　　1—9月食品價(jià)格上漲8.0％，目前食品和居住對(duì)物價(jià)上漲的推動(dòng)效應(yīng)超過(guò)90％。9月的CPI漲3.6％，創(chuàng)23個(gè)月來(lái)的新高。預(yù)計(jì)10月份的CPI漲幅將更高，直到12月份才會(huì)有所下降。在當(dāng)前通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格泡沫等宏觀風(fēng)險(xiǎn)顯著上升的趨勢(shì)下，央行10月20日首次啟動(dòng)加息就已經(jīng)向外界表明對(duì)通脹的關(guān)注高度。此外，這也是“連續(xù)三個(gè)月超過(guò)3％就成為加息的依據(jù)”的一個(gè)節(jié)點(diǎn)(7月CPI為3.3％、8月CPI為3.5％、9月CPI為3.6％)。按照此依據(jù)和姚景源的分析，可以預(yù)見(jiàn)，央行年內(nèi)至少還將再加息一次。當(dāng)然，判斷物價(jià)是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)鍵在于貨幣的發(fā)行速度與規(guī)模，以及對(duì)應(yīng)的GDP和城鄉(xiāng)居民收入的增長(zhǎng)。從我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的數(shù)據(jù)看，貨幣的發(fā)行量大大超過(guò)了當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求，10年來(lái)，廣義貨幣(M2)的規(guī)模增長(zhǎng)了400％，而GDP只增長(zhǎng)了106％，CPI增長(zhǎng)了39％。而根據(jù)年初設(shè)定的貨幣信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，2010年M2將保持17％左右增速，新增人民幣貸款規(guī)模將控制在7.5萬(wàn)億元左右。不過(guò)，這個(gè)目標(biāo)落實(shí)的壓力依然巨大，央行發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)新增人民幣貸款5955億元，同比多增788億元。截至9月末，M2同比增長(zhǎng)19％，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)20.9％。而截至三季度，人民幣新增貸款達(dá)到6.3萬(wàn)億元，已占到全年7.5萬(wàn)億元規(guī)模的84％，突破了“3∶3∶2∶2”的季度指標(biāo)所要求的比例�？梢�(jiàn)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇復(fù)雜的形勢(shì)下，要落實(shí)這個(gè)問(wèn)題，挑戰(zhàn)非常大。高速增長(zhǎng)的貨幣引起較為嚴(yán)重的通脹是極有可能的。從我國(guó)貨幣超發(fā)的歷史可以看到，貨幣超發(fā)與物價(jià)的上漲是有著明顯的相關(guān)性。1985年至1987年的高通脹期間，1987年12月M1同比增速高達(dá)26.70％；1992年至1996年的高通脹期間，M1同比增速持續(xù)高于30％，1993年12月甚至高達(dá)38.80％；2007年至2008年間，M1同比增速持續(xù)高于20％，人們的生活成本急劇飆升，CPI最高曾達(dá)8.7％的水平。

　　三、結(jié)論

　　受需求開(kāi)始轉(zhuǎn)旺，供給繼續(xù)減少，建筑鋼材冬儲(chǔ)成本加大及通脹壓力有增無(wú)減影響，前期漲勢(shì)較弱的鋼材期貨開(kāi)始補(bǔ)漲。