報告摘要:

一、 行業(yè)觀點(diǎn)

關(guān)注風(fēng)電行業(yè)投資機(jī)會:

1)國內(nèi)強(qiáng)力政策推動。預(yù)計《促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》以及《可再生能源配額制度》或?qū)⒛甑壮雠_。

2)風(fēng)場盈利提升,棄風(fēng)問題逐步得到解決。西北電網(wǎng)建設(shè)輸送能力增強(qiáng),并網(wǎng)補(bǔ)貼由拖欠到逐步落實。

3)預(yù)計風(fēng)電設(shè)備企業(yè)業(yè)績在3季度迎來拐點(diǎn)。上半年風(fēng)場已經(jīng)迎來盈利拐點(diǎn),傳導(dǎo)到設(shè)備廠商約一季度左右,看好風(fēng)電設(shè)備板塊四季度表現(xiàn)。

二、 分析與判斷

后續(xù)配套政策陸續(xù)出臺

預(yù)計《促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》以及《可再生能源配額制度》或?qū)⒛甑壮雠_。其中政策扶持力度應(yīng)該與現(xiàn)已出爐的光伏扶持政策保持一致,體現(xiàn)了國家對于解決風(fēng)電棄風(fēng)問題的重視。

可再生能源補(bǔ)貼增加解決風(fēng)電補(bǔ)貼不足問題,可再生能源配額制度出臺將極大改善風(fēng)電棄風(fēng)問題。

風(fēng)場盈利提升,設(shè)備廠商逐步受益

我們認(rèn)為:1)棄風(fēng)率逐年降低,根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)上半年棄風(fēng)率降到10%,同比下降2個百分點(diǎn)。2)風(fēng)電棄風(fēng)嚴(yán)重問題隨著國家對西北能源的統(tǒng)籌規(guī)劃將逐步得到解決,如哈鄭直流若2014年投運(yùn),將增加8GW輸送能力。3)我們看好風(fēng)電運(yùn)營得到改善,需求逐步增加,而設(shè)備廠商迎來出貨量明顯增長。

關(guān)注行業(yè)龍頭

1)行業(yè)迎來拐點(diǎn),關(guān)注龍頭公司,金風(fēng)科技市場占有率逐步提升,初步統(tǒng)計上半年公司市場占有率從去年的19.5%提高至23.3%。2)公司在手訂單大幅增加,訂單總量截止到上半年達(dá)8GW。3)風(fēng)機(jī)毛利率緩慢回升,預(yù)計三季報能夠體現(xiàn)季度環(huán)比提升,加上風(fēng)場開發(fā)與轉(zhuǎn)讓的逐步推進(jìn),盈利能力逐步提升。

三、 風(fēng)險提示

政策落實不及預(yù)期