繼兩年前收購葡萄牙國家能源網(wǎng)公司（REN）25%股份后，7月底，國家電網(wǎng)公司成功收購意大利國有融資機構CDP（意大利存貸款公司）全資子公司CDPRETI（意大利存貸款能源網(wǎng)公司）35%股份。抓住歐債危機后歐洲能源企業(yè)收縮和國有資產私有化的機遇，國家電網(wǎng)公司順利打入對外資有抵觸的歐洲公用事業(yè)領域，向戰(zhàn)略投資者角色轉變。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年至2013年，國家電網(wǎng)境外投資業(yè)務的利潤從不到8億元人民幣增長到32億元，增長309%。國家電網(wǎng)公司國際部負責人程夢蓉介紹，該公司海外項目的收益率通常是接近10%至10%以上，遠高于國內水平。

　　“我們是到國外投資，這投資是要有收益的，而不是做公益事業(yè)�！背虊羧乇硎�，國家電網(wǎng)公司海外投資并非顧此失彼，而是靈活配置國內和國際兩方面資源，讓國內國外相互促進，從而實現(xiàn)國有資產的保值增值。

　　海外收益率是國內3至5倍

　　7月31日，意大利羅馬肆意下了數(shù)日細雨的天氣終于晴芳，國家電網(wǎng)公司收購意大利存貸款公司全資子公司35%股份塵埃落定。意大利方面為何選擇在此刻出售項目？國家電網(wǎng)公司是如何作出入股決定的？整個談判的過程是怎樣的？收購之后將通過何種方式保證項目的盈利？“出售政府持有資產是意大利政府降低債務計劃的重要組成部分。2013年11月，意大利政府宣布了120億歐元的私有化計劃，其中包括意大利存貸款公司能源網(wǎng)絡資產。”程夢蓉介紹，歐洲電網(wǎng)等能源網(wǎng)絡資產一直是國家電網(wǎng)公司海外投資的　　重點方向之一。

　　比起前幾次“走出去”之路的艱難審慎，國家電網(wǎng)公司此番“二次歐洲行”書寫起來更加從容、淡定。2013年9月，國家電網(wǎng)公司董事長劉振亞在意大利與意大利存貸款公司進行會談，了解意大利政府有關國有資產私有化的進程。2013年12月24日，國家電網(wǎng)公司收到意大利存貸款公司發(fā)來的第一階段非約束性報價邀請函。

　　隨后，國家電網(wǎng)公司組建項目團隊，聘請外部顧問，開展案頭盡職調查和估值等工作，提交了非約束性報價。2014年5月6日，國家電網(wǎng)公司收到意大利存貸款發(fā)來的第二階段投標流程函，邀請國家電網(wǎng)公司參加第二階段約束性報價投標。通過案頭和現(xiàn)場盡職調查、管理層訪談、估值及競爭態(tài)勢分析等工作，提出約束性報價方案并經(jīng)過公司決策程序后，于6月30日遞交約束性報價。雙方通過對報價條件的澄清、討論，最終達成一致意見，于7月31日完成簽約。

　　對此，路透報道評價，作為以營收計全球最大的公用事業(yè)公司，國家電網(wǎng)出手謹慎，把握了歐元區(qū)南部國家為籌資金將國有資產民營化所帶來的機會。

　　“以我們所投的這幾個國家來講，投資回報是兩位數(shù)，但是不會高到二十幾、三十幾。其中發(fā)展中國家，比如像菲律賓和巴西稍微高一點，歐洲則相對低一點，但是歐洲投資環(huán)境穩(wěn)定。無論如何，都比國內的收益率要高，回報率是國內的3至5倍�！背虊羧靥寡�。

　　“監(jiān)管政策是項目盈利的基礎。意大利電力和天然氣監(jiān)管政策成熟透明，監(jiān)管回報較好，經(jīng)營風險較小�！睂τ跇I(yè)內關注的項目運行和盈利模式，程夢蓉表示，意大利能源網(wǎng)業(yè)務屬于自然壟斷業(yè)務，在監(jiān)　　管政策框架下運營。根據(jù)監(jiān)管政策，監(jiān)管業(yè)務收入主要包括運營費用、折舊與資產回報等內容。運營費用回收了生產運營成本，折舊回收了資產投資，資產回報形成了企業(yè)利潤。并且資產回報以監(jiān)管資產為基數(shù)，乘以監(jiān)管回報率。監(jiān)管回報率與無風險利率掛鉤，而與實際輸送的能量無關，經(jīng)營風險較小。