電氣設(shè)備行業(yè)2013年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴�恢�?fù)。針對(duì)全行業(yè)147家公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì),2013年,全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入4639億元,同比增長(zhǎng)13%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138億元,同比增長(zhǎng)13%。2014年一季度,實(shí)現(xiàn)銷售收入961億元,同比增長(zhǎng)10.4%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.1億元,同比增長(zhǎng)38.14%。整體來看,電氣設(shè)備行業(yè)13年業(yè)績(jī)有所恢復(fù),但是各個(gè)子行業(yè)景氣程度差別較大。

一次設(shè)備13年和14年一季度凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)53%和34%。2013年實(shí)現(xiàn)收入730億,同比增長(zhǎng)30%,凈利潤(rùn)39.4億,同比增長(zhǎng)53%。2014年一季度,實(shí)現(xiàn)收入167億,同比增長(zhǎng)32%,凈利潤(rùn)9.5億,同比增長(zhǎng)34%。2013年上半年毛利率同比明顯回升,平高電氣、中國(guó)西電等有特高壓產(chǎn)品的企業(yè)利潤(rùn)大幅回升。2013年一次設(shè)備經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入40億。

二次設(shè)備13年和14年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%和6%。2013年收入288億,同比增長(zhǎng)13%,凈利潤(rùn)35.2億,同比增長(zhǎng)23%。一季度,全行業(yè)收入52億,同比增長(zhǎng)8%,凈利潤(rùn)4億,同比增長(zhǎng)7%,退稅影響部分企業(yè)一季度利潤(rùn)。2013年毛利率略有下降,三公消費(fèi)控制費(fèi)用,凈利潤(rùn)率略升。優(yōu)勢(shì)二次設(shè)備利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng),二三線企業(yè)面臨業(yè)績(jī)下滑。

電力電子13年和14年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%和30%,低壓趨好,高壓拖累。2013年,電力電子收入135億,同比增長(zhǎng)17%,凈利潤(rùn)18.7億,同比持平,2014年一季度,收入28.5億,同比增長(zhǎng)29%,凈利潤(rùn)3.3億,同比增長(zhǎng)30%。2013年毛利率保持平穩(wěn),凈利潤(rùn)率下降,主要受高壓變頻企業(yè)拖累,低壓變頻器企業(yè)無論增長(zhǎng)還是盈利能力都趨好。

光伏行業(yè)13年開始現(xiàn)金流、毛利率、凈利潤(rùn)率均大幅好轉(zhuǎn),大幅扭虧。2013年收入507億元,同比增長(zhǎng)24%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.2億元,2012年虧損20億。14年一季度實(shí)現(xiàn)收入120億元,同比增長(zhǎng)36%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億,去年同期略虧。2012年四季度開始光伏行業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,12年和13年凈流入11億和45億。盈利能力2013年開始顯著提升,2013年毛利率和凈利率為19%、2.14%,同增5%、11%,14年一季度現(xiàn)金流偏弱,凈利潤(rùn)率提升。

風(fēng)電行業(yè)13年初現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn),盈利能力提升。不考慮華銳風(fēng)電,2013年風(fēng)電板塊實(shí)現(xiàn)收入367.4億元,同比增長(zhǎng)9%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.3億元,同比增長(zhǎng)29%;2014年一季度,實(shí)現(xiàn)收入54億元,同比增長(zhǎng)9%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元,同比下降10%,主要是受風(fēng)機(jī)零部件企業(yè)業(yè)績(jī)下滑拖累,金風(fēng)科技一支獨(dú)秀。風(fēng)電行業(yè)現(xiàn)金流12年初開始好轉(zhuǎn),12年和13年凈流入17億和30億,毛利率和凈利潤(rùn)率也從13年開始逐步回升,資產(chǎn)負(fù)債率60%。

投資策略與建議:2013年以來各個(gè)子行業(yè)趨好的態(tài)勢(shì)在年報(bào)中驗(yàn)證,2014年一季度依然向好,同時(shí)龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)較為明顯,不僅加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù),且有能力進(jìn)行業(yè)務(wù)的拓展和轉(zhuǎn)型,持續(xù)看好龍頭的表現(xiàn):國(guó)電南瑞、平高電氣、許繼電氣、正泰電器、特變電工、森源電氣、陽光電源、思源電氣。