公司業(yè)績陣痛已過,反轉+轉型特征明顯,望漸成市場熱點。隨著公司風機業(yè)務和高壓電氣業(yè)務的回暖,公司業(yè)績進入反轉期,公司去年四季度歸屬凈利潤由-1027萬轉正為2731萬,今年一季度,歸屬凈利潤預計同比增長1050%。同時公司積極轉型環(huán)保產業(yè),借助VIVIRAD技術,依托浙江“五水共治”,立足污水處理。公司反轉+轉型的格局形成。

風電行業(yè)迎來反轉,公司在手訂單超1GW奠定全年業(yè)績快速增長基礎,擁有的530萬千瓦風電資源支撐公司長期成長。政策扶持、特高壓建設、調峰能力增強等多因素推動風電行業(yè)反轉,支撐公司現(xiàn)有在手1GW風機訂單的加快確認。公司在風機銷售推行“資源換市場”的方式,擁有的530萬千瓦風場資源支撐公司商業(yè)模式的推進,同時公司積極拓展風電總包和風電場運營的業(yè)務,后續(xù)將形成風機銷售+風電總包+風電運營多商業(yè)模式推進的業(yè)務格局。

2013年是公司高壓電氣產品梳理和營銷布局的一年,2014年公司將在電網(wǎng)領域獲得較大突破支撐公司后續(xù)業(yè)務穩(wěn)步增長。我們預計公司全年高壓電氣新增訂單將超過15億,支撐公司全年12億左右的收入。公司2013年積極進行產品線梳理和營銷布局,后續(xù)將加大設備智能化和一二次設備成套化,順應行業(yè)發(fā)展趨勢,同時公司去年完成多項產品國網(wǎng)認證,為今年國網(wǎng)市場的爆發(fā)奠定基礎。

公司積極轉型環(huán)保產業(yè),借助地利優(yōu)勢,立足浙江“五水共治”,依托VIVIRAD技術平臺和環(huán)保公司投資并購平臺推動環(huán)保產業(yè)成為公司另一支柱產業(yè)。浙江“五水共治”中污水治理2020年前計劃投入1720億,公司借助法國VIVIRAD技術在污水處理中的應用有望快速切入浙江市場,同時后續(xù)有望借助環(huán)保公司平臺通過投資并購對業(yè)務進行地域和行業(yè)拓展,環(huán)保業(yè)務有望快速成為公司另一支柱產業(yè)。

公司盈利預測及投資評級。在不考慮環(huán)保業(yè)務對公司業(yè)績貢獻的情況下,綜合估算公司2014-2015年EPS分別為0.44、0.77,對應的PE21.4、12.1倍,維持公司“強烈推薦”評級,目標價15-18元。