收入和盈利均符合預(yù)期 

公司發(fā)布2013年半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入6.27億元，同比增長(zhǎng)-27.25%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4498.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-17.36%，扣非后的凈利潤(rùn)4375.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-5.51%，基本符合我們的預(yù)期。 

公司收入增長(zhǎng)低于預(yù)期主要因?yàn)橐韵略�因�?.公司作為長(zhǎng)三角地區(qū)最大的IT金屬物流配送企業(yè)，下游廠商需求萎靡，客戶產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，而金屬基材的庫(kù)存偏高使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，服務(wù)價(jià)格下滑。2.大宗商品價(jià)格下滑，使得公司收入增速有明顯下滑，對(duì)單位利潤(rùn)也有輕微影響。

IT金屬物流配送依然穩(wěn)健，委托配送將規(guī)避金屬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)IT物流配送，在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下增長(zhǎng)下滑，且鋼板、鋁板價(jià)格持續(xù)下跌，影響了公司收入和利潤(rùn)。上半年公司鋼板加工配送量為10.2萬(wàn)噸，鋁板加工配送量為1.8萬(wàn)噸，其中委托配送分別為3.2萬(wàn)噸和0.7萬(wàn)噸。

上海基地產(chǎn)能釋放使公司業(yè)務(wù)從主動(dòng)配送模式向委托配送模式轉(zhuǎn)變，上半年委托配送業(yè)務(wù)量占比達(dá)到30%，預(yù)計(jì)公司未來(lái)這部分業(yè)務(wù)的利潤(rùn)水平波動(dòng)將明顯降低，但同時(shí)也一定程度限制了利潤(rùn)增長(zhǎng)，但在原材料價(jià)格不斷下跌的背景下，公司將受益。

分地區(qū)看，華南地區(qū)受影響較小，鋁板配送量反而有所增加，但本部部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到上海，且總量也有一定程度下滑。預(yù)計(jì)未來(lái)上�；�地隨著產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，將承擔(dān)更大的業(yè)務(wù)需求，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司在增加委托業(yè)務(wù)同時(shí)，也會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化管理。

小額貸款業(yè)務(wù)遭遇失速，LED項(xiàng)目前途未卜

小額貸款業(yè)務(wù)余額5.26億元，其中向銀行拆入資金余額1.5億元，業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，營(yíng)業(yè)收入4824.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.75%，但融資余額上升致使毛利下滑。上半年小額貸款業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)1434.87萬(wàn)元，同比下滑2.53%，小額貸款業(yè)務(wù)首次顯示動(dòng)力不足，公司新增資金1.5億，但實(shí)際新增放貸額近微增。預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)未來(lái)增速將脫離曾經(jīng)的高速增長(zhǎng)，進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定階段。

LED項(xiàng)目土建已經(jīng)完成，69臺(tái)MOCVD設(shè)備中已經(jīng)到貨5臺(tái)，其中最早到貨的2臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始貢獻(xiàn)收入，加上一條LED芯片生產(chǎn)線也已投產(chǎn)，公司外延片及芯片生產(chǎn)線貫通，已到貨的另外3臺(tái)MOCVD設(shè)備預(yù)計(jì)本月底投產(chǎn)。

LED業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入411萬(wàn)元，均為六月份產(chǎn)生，預(yù)計(jì)從下半年開(kāi)始，這部分業(yè)務(wù)收入會(huì)顯著放大至5000萬(wàn)水平。但由于業(yè)務(wù)規(guī)模還沒(méi)完全實(shí)現(xiàn)，年內(nèi)不會(huì)盈利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退、LED項(xiàng)目虧損超預(yù)期。