為了進(jìn)一步打開國內(nèi)需求市場,國家從單純在貸款財(cái)稅上扶持制造端向提高電站投資回報(bào)的扶持方向轉(zhuǎn)移,先后出臺(tái)了國內(nèi)大型電站和分布式電站的上網(wǎng)電價(jià),并且明確了補(bǔ)貼年限和增值稅補(bǔ)貼即征即退的政策,近期出臺(tái)的一系列政策將進(jìn)一步提高光伏電站的內(nèi)部收益率,為國內(nèi)光伏市場打開創(chuàng)造了條件。

四季度搶裝機(jī)將帶動(dòng)光伏裝機(jī)超預(yù)期,企業(yè)盈利有望恢復(fù)

由于2014年1月1日前建成的電站仍將享受之前1元/度的補(bǔ)貼,因此國內(nèi)大型電站建設(shè)可能會(huì)在四季度出現(xiàn)大規(guī)模的裝機(jī)以享受更為優(yōu)惠的電價(jià)。國內(nèi)四季度裝機(jī)的超預(yù)期將帶動(dòng)組件逆變器出貨量的增長,將進(jìn)一步帶動(dòng)企業(yè)出貨量的增長和盈利的恢復(fù)。

價(jià)格和盈利恢復(fù)預(yù)期將刺激板塊上漲,大級(jí)別行情在即

由于四季度需求刺激出貨量的增長,產(chǎn)品價(jià)格有望迎來上漲,現(xiàn)金流也將得到明顯的改善,從而進(jìn)一步緩解企業(yè)的債務(wù)成本。同時(shí),出貨量的增長也將進(jìn)一步降低企業(yè)成本中的單位折舊,企業(yè)毛利率有望提升。

繼續(xù)看好新能源行業(yè)行情,維持“推薦”評(píng)級(jí)

我們認(rèn)為雖然上半年新能源行業(yè)出現(xiàn)了估值和業(yè)績的修復(fù)性行情,但是由于企業(yè)四季度搶裝帶來的企業(yè)現(xiàn)金流的持續(xù)好轉(zhuǎn),制造環(huán)節(jié)的企業(yè)盈利仍然有較大程度的提升空間,四季度行情有望持續(xù)。而由于下游現(xiàn)金流的改善,盈利的恢復(fù)將向上游傳導(dǎo),因此可能會(huì)出現(xiàn)普漲的大級(jí)別行情,維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí),個(gè)股關(guān)注受益國內(nèi)四季度搶裝的隆基股份和陽光電源以及多晶硅標(biāo)的特變電工。同時(shí)由于風(fēng)電行業(yè)的復(fù)蘇,還可以關(guān)注風(fēng)電龍頭企業(yè)金風(fēng)科技。